11月份AMI指数为39.9%，6个一级指数全部陷入不景气区间

11月份AMI指数为39.9%，比上月下降3.5个百分点，比上年同期提升0.1个百分点。

中国农业机械流通协会发布的2024年11月份中国农机市场景气指数（AMI）为39.9%，环比下降3.5个百分点，同比提升0.1个百分点。6个一级指数全部陷入不景气区间。从环比看，6个一级指数中，除经理人信心指数微增外，其它全部下降。其中，效益、人气指数降幅较大，均超过7%；从同比看，6个一级指数中，包括销售能力、补贴指数等在内的4个指数出现不同程度的增长，库存指数虽增幅趋缓，但2.6个百分点的增幅依然创本月一级指数的最大增幅。包括效益、经理人信心指数在内的两个指数出现不同程度的小幅下滑。

特约分析师张华光认为：11月，AMI跌入谷底并不奇怪，传统淡季叠加供需偏弱的市场，让景气度更是雪上加霜。从走势看，AMI在8月份冲上高点后进入下行通道，11月份只是这种走势的延续而已。11月份作为下半年淡季的开端将一直延续至明年2月份。在未来4个月漫长的淡季中，景气度或有波动，但淡季特点不会改变。

11月份AMI的基本特征

AMI在经历了这波下降之后，不景气度进一步加深，下面几个特点表现的较为突出。

其一，环比降幅有点大，同比波澜不惊。在各种利空因素的综合作用下，11月份的农机市场表现的更为孱弱。AMI不仅走出下半年的“三连跌”，而且景气度也下沉至40%以下，陷入过去11个月以来的谷底，创下连续7个月停留于不景气区间最长时间。环比降幅达到了3.5%，创下近5年的最大降幅。同比虽小幅增长0.1%，却折射出今年的市场好于去年，即使增幅微不足道，即使正值AMI的谷底。

其二，没有最低，只有更低。11月份，人气、经理人信心指数的表现差强人意。人气指数环比在经历较大幅度的“两连跌”后，走到34.6%的低点上，创下今年以来的最低值；经理人信心指数景气度更低，只有33.8%，尽管环比微增0.6%，却难以掩饰经理人信心的严重不足，并且这种增长是基于上月更低的景气度。

其三，跌下神坛，库存指数跌入不景气泥潭。作为上月一级指数中唯一停留于景气区间的库存指数，在经历环比下降5.5%冲击后，跌入不景气区间。11月份，再无景气区间的指数。从库存指数的三个维度看，进货总额、库存总额，“减少”的占比最高，分别为39.13%和42.61%；库存状态中，库存合理的占61.74%，积压的占34.78%。折射出两个突出特征：第一，多数经销商依然把去库存作为11月很重要的任务，第二，三分之一以上的经销商依然存在库存积压情况。

其四，效益持续下降，经营愈发艰难。11月，效益指数继上月下降8.4%之后，本月降幅再下一城，出现7.8%的较大降幅。一些经销商为实现去库存目标，采取让利促销的措施，成为效益下降主要原因。效益的持续下降，反映出经销商艰难的经营困境。

其五，冰火同炉，同比“2上3下”。11月份，所监测的5个二级指数环比“2上3下”。田间管理机械、种植机械指数环比出现不同程度的增长，拖拉机、耕整地、收获机指数出现不同程度的下降；同比“3上2下”，拖拉机、种植机械、田间管理机械同比出现不同程度的增长，其中，值得注意的种植机械指数出现较大变化，不仅环比、同比双双增长，而且还挺进景气区间，成为所监测的5个二级指数中唯一停留在景气区间的指数。

从三级指数解析细分市场

11月份，所监测的10个三级指数多降少增。环比：“3上7下”。包括插秧机、遥控飞行喷雾机、自走轮式谷物联合收割机三大指数出现不同程度的增长，其余均出现下降。最令人意外的是插秧机指数挺进景气区间，成为唯一停留在景气区间的指数。同比：“4升6降”。其中，大型拖拉机、旋耕机、插秧机、自走轮式谷物联合收割机4个指数增长，其它指数均出现不同程度的下降。下面我们结合市场调研，重点分析拖拉机、插秧机和收获机三大细分市场。

大中型拖拉机市场。

11月份，拖拉机、大型拖拉机、中型拖拉机指数为38.2%、40.0%和34.9%，从环比看，比上月分别下降4.6、5.4和5.8个百分点；从同比看，比上年同期提升1.7、6.6和-1.4个百分点，均位于不景气区间。

从市场动态监测看，过去11个月，大中拖市场同比下滑13%以上。市场竞争加剧，集中度进一步提高。调查发现，拖拉机头部企业同比与去年基本持平。销量前10大品牌占比80%以上。而全国拖拉机市场同比却出现13%以上的较大幅度下滑，折射出拖拉机行业加速分化的特点。我们判断，今年拖拉机市场将突出呈现出以下几个特点：第一，集中度提升，体系优势在竞争中的作用将变得更加突出；第二，整体市场将出现10%以上的下降，但头部企业持平的概率很大；第三，产品、价格、营销依然是竞争中主要元素。

插秧机市场。

11月份，插秧机指数成为最大亮点。插秧机指数为53.1%，比上月提升10个百分点，比上年同期提升4.5个百分点，且击破荣枯线，挺进景气区间。同时拉升种植机械指数，以50.1%的景气度也进入景气区间。正值插秧机市场淡季，插秧机指数却逆市飘红，主要原因是补贴政策所致。即将开始的2025年，受插秧机单台补贴额度出现较大幅度下调的影响，生产企业、经销商抓住下调前的机会，加大促销力度，终端用户提前购买，成为推动插秧机指数增长的主要动力。

收获机市场。

11月份，收获机市场进入传统销售淡季。从收获机械指数总体走势看，环比走出“四连跌”，同比在上月走出“三连跌”后，本月再度下跌，景气度跌至37.1%，位于较低的不景气区间。

三大粮食作物收获机市场悉数“入冬”，环比、同比增降有别。

11月份，三大粮食作物收获机指数呈现出如下特点：第一，三大指数悉数位于收缩区间，玉米收获机位于深度不景气区间；第二，环比“1升2降”，其中，自走履带式谷物联合收割机（全喂入）、自走式玉米收获机指数分别下降5.2%和10.4%，自走轮式谷物联合收割机增长6.2%。第三，同比变化与之惊人的一致，但增幅与降幅大小有所不同。

三大粮食作物收获机市场在上月收官之后，本月进入“冬眠期”。虽然自走轮式谷物联合收割机环比、同比依然呈现增长，但这种增长主要是基于上月形成的“洼地”。收获机市场的低景气度主要受季节因素影响，“三秋”后，农村顺势进入农闲季节，除零星的田间管理（多发生在冬麦区）外，其它农事活动较少，收获机市场正值一年最淡季节。

市场调查显示，今年谷物联合收获机出现较好增长，其中，自走轮式谷物联合收割机市场同比增幅近20%，自走履带式谷物联合收割机（全喂入）同比大幅度攀升60%以上。前者主要得益于强大的更新驱动，后者得益于去年大幅度下滑形成的“洼地”。玉米收获机市场受畜牧业低迷叠加玉米价格大幅度下降影响，出现较大幅度滑坡，降幅在15%左右。

12月份AMI走势判断

12月份，AMI景气度或翘尾，环比出现增长，同比小幅下降的概率较大，会继续滞留于不景气区间。一、二、三级指数的景气度变化依然会呈现出较大差异。

利好因素

12月份，市场虽正值淡季，但一些利好因素的支撑力依然较大。虽不足以将景气度推入扩张区间，但出现年终翘尾的可能性还是有的。

第一，销售端与终端。12月份，去库存依然是一些经销商的主要工作，降价促销，将成为市场重要的动力，此其一；其二，经销商忙于参加生产企业举办的商务年会，在生产企业促销政策刺激下，进行明年的备货工作，生产企业与经销商之间的贸易趋于活跃，对市场有一定的支撑作用；其三，从终端看，农村进入农闲季节，如果没有偶然因素影响，如插秧机市场遇到的补贴额度调整外导致提前购买，产生购买行为的用户较少。

第二，制造端。12月份，制造企业进入商务年会高峰期。商务年会上除进行一年工作总结以及明年新产品推介、市场分析和预测外，一项重要工作就是出台明年的销售政策，鼓励经销商备货，对淡季市场起到一定的推动作用。

利空因素

⒈ 季节因素。12月份，农机市场正值淡季，市场交易较少。

⒉ 内生动力因素。其一，今年粮价、畜牧产品价格持续低迷，尤其是玉米、马铃薯价格，牛羊肉价格出现不同程度的大幅度下降，不仅削弱用户的购买力，对用户的消费信心也产生较大影响；其二，用户跨区作业收益边际递减，延长机械的更新周期，对今年的市场也产生利空影响；其三，传统市场趋于饱和，新兴市场尚处于发育期，市场正处于新旧动能转换期。

⒊ 补贴政策因素。11月份补贴指数环比继续下行，位于不景气区间，补贴驱动力明显减弱。

AMI走势变化规律因素。

其一，过去10年中12月份的景气度高于11月份的概率60%，并且均发生在近7年内，加之今年11月份景气度出现较大幅度下降形成的“洼地”，12月环比增长的概率较大。从同比分析，去年12月的景气度43.3%，虽不及2020年、2023年，但也高于其它多数年份，考虑到今年市场各种利空因素表现的较为强烈，同比小幅下降的可能依然较大。

其二，经理人信心指数陷入深度不景气区间。人气指数在连续两个月的较大幅度下降后，处于低位，意味着终端市场较为清淡。作为先行指数的经理人信心指数，11月份虽然小幅增长0.6%，但这种增长是基于上月低景气度基础之上的增长，何况景气度绝对值偏低，并不意味着经理人信心有所恢复。

附件：2014年-2023年11月与12月AMI景气度对照一览表单位：%

	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024
11月份	36.4	43.2	28.2	27.2	33.3	37.2	46.8	45.7	43.8	39.8	39.9
12月份	32.5	41.3	19.4	27.5	35.2	39.1	47.1	52.2	37.9	43.3	？
环比增减	-3.9	-1.9	-8.8	0.3	1.9	1.9	0.3	6.5	-5.9	3.5